Доклад : Риск и его виды (работа 1) 


Полнотекстовый поиск по базе:

Главная >> Доклад >> Экономика


Риск и его виды (работа 1)




Риск и его виды

Олег Лытнев

С введением в рассмотрение концепции риска, коренным образом меняется подход к оценке роли финансового менеджмента в системе управления предприятием. Основная цель управления – максимизация богатства собственников проявляется как в увеличении номинального собственного капитала, так и в росте рыночной капитализации бизнеса. Очевидно, что и тому и другому способствует повышение доходности вложенного капитала. Увеличивать стоимость предприятия можно только реализуя наиболее высокодоходные инвестиционные проекты. Роль финансового менеджера сводится к отбору и оценке наиболее перспективных проектов и поиску источников их финансирования. Вполне естественным может показаться предположение, что важнейшим критерием отбора как раз и является уровень доходности проекта. Однако, такой прямолинейный подход игнорирует фундаментальную финансовую истину – более высокий ожидаемый доход сопряжен с более высоким риском его неполучения или риском потери вложенного капитала.

Поэтому, анализируя любой инвестиционный проект, финансист прежде всего должен оценить уровень связанного с ним риска и только потом определять, достаточна ли планируемая рентабельность проекта для компенсации этого риска. Оценка риска предполагает его количественное измерение, что довольно непросто, принимая во внимание значительную эмоциональную насыщенность данного термина. Финансисты избежали соблазна соизмерять величину риска с количеством выпитого шампанского и условились понимать под ним степень неопределенности результата, точнее – вариацию (разброс) ожидаемых значений доходности вокруг ее средней величины (математического ожидания). Под математическим ожиданием понимается среднеарифметическая из всех прогнозируемых значений доходности, взвешенная по вероятности достижения ею этих значений.

Такая трактовка риска позволила унифицировать подход к его различным видам. С позиции конкретного предприятия существует большое число видов самых разнообразных рисков, которые могут повлиять на уровень доходности реализуемых проектов: риск процентной ставки, валютные риски, инфляционный, политический, страновый и многие другие виды рисков. Однако, с позиции инвестора все эти риска могут быть объединены в одну группу – общий риск или риск отдельных ценных бумаг (рис. 5.4.1). Наряду с перечисленными видами общего риска, внешними по отношению к предприятию, существуют внутренние общие риски, для измерения которых используются показатели операционного и финансового левериджа. Первый из них был рассмотрен в гл. 3 данного пособия, о втором речь пойдет несколько позже.

Инвестор как правило не держит только один вид ценных бумаг. Житейский принцип “не складывать все яйца в одну корзину” подсказывает, что значительно безопаснее обладать набором из нескольких финансовых инструментов, выпущенных различными эмитентами: так называемым портфелем инвестиций. В этом случае более важным для инвестора является не уровень общего риска каждой ценной бумаги в отдельности, а совокупный риск инвестиционного портфеля или рыночный риск. Объединяя различные финансовые инструменты в портфель, инвестор стремится максимально диверсифицировать риск, то есть избежать одновременного изменения доходности каждого инструмента в одном и том же направлении. Та часть рыночного риска, которая поддается такой диверсификации называется несистематическим или диверсифицируемым риском. Величина рыночного риска, не поддающаяся диверсификации называется систематическим (недиверсифицируемым) риском. Чем меньше бумаг в портфеле, тем выше величина несистематического риска, которая может быть снижена путем диверсификации портфеля, то есть путем помещения в него все большего числа различных финансовых активов. Считается, что портфель, состоящий из 40 случайным образом отобранных акций, является в достаточной степени диверсифицируемым и добавление в него каждой новой акции уже не будет давать столь же высокого снижения несистематического риска, как это было для первых 40 ценных бумаг.

Пределом для диверсификации служит уровень риска, присущий данному финансовому рынку в целом. Такой риск называется систематическим, он определяется не спецификой отдельных бумаг, обращающихся на рынке, а общими тенденциями, характерными для рынка в целом: общим ростом или понижением деловой активности. Индикаторами общего состояния рынка являются рассмотренные в предыдущей главе индексы, например – DJIA или S&P 500. Репрезентативность этих индексов позволяет использовать их для характеристики состояния конкретного финансового рынка (например NYSE) в целом. Можно сказать, что фондовые индексы отражают поведение некой “средней” акции, вобравшей в себя все специфические особенности отдельных активов, обращающихся на данном рынке.

Диверсификация инвестиционного портфеля является наиболее очевидным и простым способом минимизации риска. Если воспользоваться статистической терминологией, диверсифицируемый риск отражается в степени корреляции между отдельными активами, входящими в портфель. Наличие высокой положительной корреляции (коэффициент корреляции близкий к +1) увеличивает несистематический риск портфеля; при отрицательных значениях коэффициента корреляции этот риск минимизируется. Однако, наряду со взаимосвязями между акциями, входящими в портфель, существует корреляция их доходности с доходностью рынка в целом, то есть поведением “средней” акции. Влияние этой связи нельзя устранить путем простой диверсификации портфеля, поэтому управление инвестиционным риском предполагает использование более сложных методов. Для правильного понимания их сути необходимо более подробно рассмотреть общие принципы количественного измерения риска.

Рисунок 5.4.1. Классификация инвестиционных рисков

Список литературы

Для подготовки данной работы были использованы материалы с сайта http://www.cfin.ru/

Похожие работы:

  • Страхование, его виды

    Контрольная работа >> Банковское дело
    ... работа На тему: «Страхование, его виды» Краснодар 2011 Введение Страхование – ... участия государства в страховании некоммерческих рисков для защиты инвестиций, в том ... страхование транспортных рисков. Полное страхование (от всех рисков) представляет собой ...
  • Вексель, его виды

    Курсовая работа >> Право, юриспруденция
    Вексель, его виды Введение. Вексель - разновидность кредитных денег ... от неплатёжеспособности покупателя, т.е. страхование кредитного риска. Факторинговые операции делятся на: а) ... совершает такой платеж за свой риск. Своевременный платеж по векселю ...
  • Виды финансовых рисков

    Реферат >> Менеджмент
    ... практике, первый вид риска можно назвать «риск снижения» (downside risk), а второй вид — «риск повышения» ( ... Например, при анализе риска фирмы мы можем измерять его с позиций менеджеров ... некоторых из его поставщиков, но, опять же, этим риском будут затронуты ...
  • Риски секьюритизации банковских активов и их снижение с помощью механизмов повышения надежности

    Статья >> Экономика
    ... на две группы: риски покрытия и риски секьюритизации. Риски покрытия охватывают виды рисков, которые непосредственно связаны ... виде вероятность его дефолта [5]. Размер кредита является важным фактором, напрямую связанным с риском неисполнения ...
  • Виды валютного риска и методы страхования

    Реферат >> Экономика
    Виды валютного риска и методы страхования I. Разновидности и характеристики валютного риска. Причиной валютного риска являются краткосрочные и ... найти наиболее эффективный путь его преодоления. Операционный риск Операционный риск возникает при заключении ...
  • Кредитный договор и его виды

    Курсовая работа >> Государство и право
    ... теме: «Кредитный договор и его виды» Оглавление Введение 1.Понятие кредитного договора ... кредитного договора, рассмотреть существующие виды кредитных договоров. 1. Понятие ... предела они становятся уже рисками его клиентов (собственников депозитов, ...
  • Классификация хозяйственного риска

    Контрольная работа >> Менеджмент
    ... стран ближнего и дальнего зарубежья хозяйственный риск, его виды и подвиды рассматриваются без стройной системы ... выше структурная классификация хозяйственного риска с выделением его основных видов, подвидов, объединенных в различные формы ...
  • Риск-менеджмент ЮУПИ

    Курсовая работа >> Менеджмент
    ... ожидаемый доход. Для определения источников риска и его видов необходимо наличие надежного информационного обеспечения ... иностранных государств. 6. Политические риски, которые являются видом страновых рисков. Рис.4. Виды рисков на швейном предприятии ...
  • Оценка и расчет пожарных рисков административного здания (на примере МДОУ № 126 "Солнечный зайчик" городского округа Тольятти)

    Дипломная работа >> Безопасность жизнедеятельности
    ... пожарного риска 1.1 Понятие риска и его место в системе безопасности 1.2 Пожарные риски и их виды 1.3 Управление пожарными рисками 1.4 ... подходы к содержанию понятия "пожарный риск", его виды, управление пожарными рисками, а также методика расчета пожарного ...
  • Стратегическое управление и его виды на примере компании "МЦ"

    Курсовая работа >> Менеджмент
    ... Предмет: стратегическое управление и его виды. Объект: Современные формы ... свою очередь, содержат неопределенности и риск, а они могут вызывать настороженность ... третьих, и личный, и организационный риск, связанный с преобразованием существующей стратегии, ...