Доклад : Конец денежного изобилия 


Полнотекстовый поиск по базе:

Главная >> Доклад >> Экономика


Конец денежного изобилия




Конец денежного изобилия

Ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры в 2002 году способно не только ударить по бюджету и валютным резервам России, но и вызвать дефицит рублевой ликвидности у предприятий.

Ситуация в денежно-кредитной сфере, как и в экономике в целом, в этом году оказалась достаточно благоприятной - значительно лучше, чем ожидалось в начале года. Правда, в первую очередь это связано не столько с умелыми действиями Банка России и правительства, а с хорошей внешнеэкономической конъюнктурой. В начале года большинство экономистов ожидало, что экспортные поступления снизятся на 5-8 млрд долларов. Это, конечно же, создало существенные проблемы и для бюджета, и для Банка России. Однако объемы экспорта практически не снизились по сравнению с прошлым годом. Несмотря на значительный рост импорта - ожидается, что по итогам года он составит около 20%, - платежный баланс остается сильным, и ЦБ значительно нарастил резервы. Даже та планка, на которой мы сейчас остановились, 37,8 млрд долларов, это еще не предел, и к концу года можно ожидать роста резервов до 39-39,5 млрд долларов.

Ситуация же с инфляцией оказалось хуже, чем предполагали правительство и ЦБ. Планы удержать инфляцию в пределах 12-14% выполнить не удалось. И хотя сейчас темпы инфляции значительно снизились, по итогам года она скорее всего составит около 18%. В этом, конечно, есть доля ответственности ЦБ. Однако ключевые факторы "перевыполнения плана" по инфляции связаны не с денежной политикой, а с повышением цен и тарифов на услуги естественных монополий. По нашей оценке, вклад естественных монополий в рост инфляции составил примерно 36%, тогда как в прошлом году - 26%. Это сыграло существенную роль в том, что инфляция превысила целевые ориентиры. Если говорить о вкладе собственно монетарных факторов, связанных с денежным предложением и с ухудшением структуры денежной массы (увеличение доли наличного денежного обращения), то этот вклад нами оценивается примерно в 27% от общего роста цен (в прошлом году - более 30%). Соответственно, оставшаяся часть факторов ускорения инфляции - это инфляционные ожидания, ослабление рубля по отношению к доллару. Экстраполируя, можно сказать, что по итогам года рубль подешевеет примерно на 7%, тогда как в прошлом году он подешевел на 4,6%.

Конечно, за это, как и за повышение доли наличных денег, несет ответственность ЦБ, но степень свободы действий у него была небольшая. Стабильность курса означала бы существенное ухудшение ситуации для внутренних производителей, уменьшение их конкурентоспособности. В этом году рубль реально укрепляется по отношению к доллару более медленными темпами: до конца года, по нашей оценке и без учета американской инфляции, это около 9%, в прошлом - 13,2%. Это позитивное изменение - если бы скорость реального укрепления рубля была выше, то и ситуация с импортом была бы более драматичной. В общем, Банк России достаточно неплохо поработал в 2001 году, однако будущий год может оказаться не таким простым.

Если говорить о перспективах в денежно-кредитной сфере, то заметно, что ЦБ по традиции не обременяет себя обязательствами. Он исходит из того, что в будущем году инфляция удержится в пределах 12-14%, и акцентирует внимание на темпах роста денежной массы М2. На наш взгляд, это достаточно нечеткие ориентиры, поскольку инфляция в существенной мере зависит не только от ЦБ, но и от тарифной политики естественных монополий, реструктуризации ЖКХ, электроэнергетики. Если правительству удастся удержать рост тарифов монополий в запланированных пределах (по электроэнергии - 32%, по транспорту - 18%), то темпы роста инфляции в целом могут оказаться даже ниже ориентиров ЦБ.

В то же время ситуация в 2002 году будет - и это главное - существенно отличаться от того, что мы наблюдали в прошлые два года, когда ЦБ эмитировал большие объемы денег и экономика не могла их переварить, что проявлялось в избыточной ликвидности. Поскольку платежный баланс будет ухудшаться из-за роста импорта и сокращения экспорта вследствие замедления темпов роста мировой экономики, возможности покупки валюты Центробанком сократятся. По нашей оценке, при благоприятном сценарии резервы могут увеличить на 4-5 млрд долларов, при неблагоприятном (снижение цен на нефть, скажем, до 20 долларов за баррель) ЦБ сможет увеличить резервы всего на 2-3 млрд. С точки зрения стабильности страны это не принципиально: накопленных резервов - 40-43 млрд долларов - пока что достаточно. Главное следствие - темпы роста денежного предложения в экономике резко снизятся. Если в этом году рост М2 за восемь месяцев составил примерно 25%, а к концу года достигнет 40%, то в будущем году эти темпы могут упасть до 10-15%. Возникнет принципиально иная ситуация. Если сейчас денежное предложение растет на 40%, а денежный спрос примерно на 30%, то на следующий год предложение вырастет, по оценке, на 10-15%, то есть практически так же или даже медленнее, чем инфляция, а спрос вырастет на 22-25%. Если к процессу "создания денег" путем активной кредитно-депозитной деятельности не подключатся коммерческие банки, то реальный сектор экономики может вновь начать испытывать денежный голод. И Банк России в "Основных направлениях" недооценивает этот риск.

Список литературы

Для подготовки данной работы были использованы материалы с сайта http://www.finansy.ru/

Похожие работы:

  • Денежный капитал Маркса

    Реферат >> Биографии
    ... учение он выработал в годы изобилия и достатка. Он начал ... финансовую заметку о событиях на денежном рынке. Он отказался, ... заботам и лишениям был положен конец лишь в 1869 году, когда ... году, был завершен в годы изобилия и достатка. Жизнь Маркса противоречит ...
  • Финансы. Денежное обращение. Кредит

    Реферат >> Финансы
    ... пластиковой карты. Глава 2. Денежное обращение и денежная система 2. 1. Понятие денежного обращения. Наличное и ... предел внутреннего долга РФ на конец декабря 1996 г. установлен в ... В условиях рыночных отношений при изобилии товаров необходим не просто спрос ...
  • Творчество Франсуа Рабле и народная культура Средневековья и Ренессанса

    Книга >> Литература : зарубежная
    ... и умирающее и рождающееся, и начало и конец метаморфозы. Лежащее в основе этих форм ... : «Денежное евангелие от марки серебра», «Денежное евангелие парижского ... народно-пиршественном образе тенденция к изобилию сталкивается и противоречиво переплетается с ...
  • Жиль Липовецки "Эра пустоты"

    Статья >> Культурология
    ... экзистенциалистское колебание при изобилии моделей и благодаря изобилию, которому сопутствуют добросердечность ... Мы наблюдаем конец сентиментальной культуры, конец happy end,4 конец мелодрамы и ... но ограничивает рынок и денежный оборот, делает второстепенным ...
  • Исследование комплекса маркетинга на предприятии ООО "Сигма"

    Дипломная работа >> Маркетинг
    ... виды ресурсов компании (денежные средства, человеческий и ... устойчивости, и на конец периода - к нормальному ... * * * * * * «Корона изобилия» фасованное кукурузное * * * «Корона изобилия» соевое * * * * «Корона изобилия» оливковое МИКС * * * * «Натура» ...
  • Билеты и ответы по туризму и экскурсиям

    Реферат >> Туризм
    ... усадьбами. Северная Манитоба — местность, изобилующая лесами, озерами и болотами, сохранившими ... франц., фламандский (нидерландский), немецкий. Денежн. ед.: евро. Туристские ресурсы. ... ведущей из Детинца в Загородский конец, в древности находилась Воскресенская ...
  • Курс лекций и семинаров История России: 1861-1995 гг.

    Реферат >> История
    ... к коммунистической системе распределения товарно-денежные отношения экономически изживут себя ... ... Мифологической эпохе пришёл конец... Началась борьба рациональности ... стабилизируется, если оно обеспечено изобилием... Общечеловеческое государство - это ...
  • Татьяна Бенедиктова "Разговор по-американски"

    Книга >> Культурология
    ... — обусловлена всепроникаю­щим характером обменно-денежных отношений, противоре­чивым статусом любой ... поведения и мигом по­ложит ему конец» (с. 224). Часть II. ... природа (wilderness) ошеломляла ди­корастущим изобилием и пугала равнодушной отрешеннос­тью от ...
  • Лекции по истории экономических учений

    Реферат >> История
    ... , и т.д. 2. Материальное изобилие позволит перейти к распределениям по потребностям и сделает излишним денежное обращение, "из ... общей пользе для всего народа. Конец XVII века и начало XVIII века ...
  • История России

    Учебное пособие >> История
    ... и позволяющая создать «общество изобилия». «Новая историческая наука» ( ... международной реакции, что означало конец периода просвещенного абсолютизма. ... Рыкова. 1924 февраля Денежная реформа. Стабилизация денежной системы. Установление дипломатических ...