Реферат : Необходимость восстановления надежности облигаций 


Полнотекстовый поиск по базе:

Главная >> Реферат >> Остальные работы


Необходимость восстановления надежности облигаций




НЕОБХОДИМОСТЬ ВОССТАНОВЛЕНИЯ

НАДЕЖНОСТИ ОБЛИГАЦИЙ

Ходжаев Э.Н.

Постоянная нехватка денежных ресурсов, связанная с необходимостью обеспечения в ресурсах потребности хозяйствующих субъектов, вызвала повышенный спрос на эмиссию и размещение надежных ценных бумаг, в числе которых важное место могут занимать облигации.

Для современного состояния экономики Республики Узбекистан характерна такая специфическая черта, как почти полное отсутствие на рынке ценных бумаг облигаций. Основу рынка ценных бумаг составляют акции некоторых банков, инвестиционных компаний и отдельных производственных и непроизводственных субъектов. За последние годы на фондовом рынке появилось большее количество акций приватизационных предприятий. Однако сделки регулярно заключаются лишь с относительно немногими видами наиболее ликвидных акций. Почему же эмитенты не обращают должного внимания на выпуск таких зарекомендовавших себя в мировой фондовой практике ценных бумаг как облигаций? На наш взгляд, это обозначается в первую очередь, неблагоприятным психологическим стереотипом, сложившимся у населения из-за того, что государство использовало облигационные займы в послевоенные годы для изъятия денежных средств у населения, не возвратив их до сих пор. Поэтому эмитенты стараются выпускать в обращение ценные бумаги, нескомпроментированные предыдущим развитием экономики: акции, векселя, депозитные сертификаты и др. Между тем, по мере естественного развития фондового рынка, облигации должны занять на нем достойное место. Этому, на наш взгляд, должны способствовать следующие их качества:

  • Возврат вложенных средств при погашении;

  • Стабильная выплата процента на вложенный капитал;

  • Первоочередные выплаты по облигациям в сравнении с акциями при банкротстве предприятия;

  • Более высокая надежность;

  • Небольшие колебания курсовой стоимости.

По облигациям важна выплата процента из расчета годовых с учетом индексации. Судя по регулярным выплатам и индексированию дивиденда по акциям общества, нет никаких оснований для сомнений в реальности этих планов. Дополнительной привлекательностью облигации может служить ежеквартальная выплата процента и возвращения вкладчикам средств при погашении облигации.

Развитие финансового рынка вызвало также несколько актуальных в настоящий момент проблем. Одной из них является защита праводержателей ценных бумаг, как наименее защищенных субъектов финансовых отношений.

Специалисты рынка ценных бумаг и коммерческих банков сознательно признают, что в случае признания коммерческой инфраструктуры несостоятельной (банкротом), необходимо иметь более эффективную форму защиты интересов держателей ценных бумаг, в частности облигаций, способную гарантировать держателям современный (быстрый) возврат денежных средств, размещенных физическими и юридическими лицами в ценные бумаги особенно коммерческих банков. Эффективная защита интересов держателей облигаций может быть осуществлена через создание системы гарантирования действенности облигации коммерческими банками. Для успешного создания функционирования системы гарантирования облигаций в коммерческих банках необходимо на наш взгляд, определиться по следующим вопросам:

  • Какой должна быть ответственность системы гарантированного функционирования облигации перед их держателями;

  • За счет каких источников должно производиться финансирование части денежных средств, из находящихся в облигациях, держателем разорившегося субъекта;

  • Каковы функциональные и организационные структуры систем гарантирования облигаций, в частности в коммерческих банках;

  • Кто должен определять размер гарантированной суммы облигации, выплачиваемой держателем облигации, а также должен ли размер гарантированной суммы облигации зависеть от созданного субъектом или государством резерва, или суммы облигации, выплачиваемая держателю, должна быть одинаковой для всех.

Более подробное изучение возможных вариантов ответов на поставленные вопросы зависит от множества взаимозависимых параметров создаваемой государством в законодательном порядке системы гарантирования облигационных выплат.

На наш взгляд, все они являются модификацией трех базовых вариантов:

ВАРИАНТ 1. Коллективная ответственность выпускающего облигации перед их держателями.

ВАРИАНТ 2. Индивидуальная ответственность (т.е. ответственность акционерных обществ перед держателями ценных бумаг).

ВАРИАНТ 3. Государственная (бюджетная) ответственность (т.е. возврат держателям облигаций денежных средств из вкладов государства с учетом индексации).

Следовательно, общую ответственность за погашение облигаций и выплату гарантированных доходов должны нести предприятия, организации, государственные органы выпустившие их.

При рассмотрении возможных вариантов ответов необходимо опираться на законодательные акты, определяющие условия и формы выплат доходов по тем или иным видам облигаций. (См. рис.1.)

Такое многообразие видов облигаций, разумеется, вызвано прежде всего, необходимостью обеспечения защиты интересов их держателей. Ведь, на фондовом рынке держатели облигаций рискуют, и для того, чтобы сделать рынок привлекательным, необходима гарантированная защита интересов держателей каждого вида облигаций.

Государственных органов

Муниципальных и местных властей

Облигации государственных займов

На предъявителя

Виды по срокам действия

Именные

Беспроцентные

Облигации предприятий

Конвертируемые

Стимулирующие

Процентные

Дисконтные

Выигрышные

Купонные

Рис. 1. Классификация видов облигаций


Похожие работы:

  • Анализ основных характеристик и функций облигаций на российском рынке

    Курсовая работа >> Банковское дело
    ... инвесторов различают: облигации, достойные инвестиций, — надежные облигации, выпускаемыекомпаниями с ... стабилизировать положение, необходимо отметить оперативные действия ... Вместе с тем, наряду с восстановлением рынка облигаций продолжались и дефолты. Табл. ...
  • Акции и облигации как ценные бумаги

    Дипломная работа >> Государство и право
    ... о выпуске облигаций (а при необходимости также в проспекте облигаций и в сертификатах облигаций) должны ... указано: "...требование истца о восстановлении записи на его счете о ... правовых гарантий, обеспечивающих надежность созданных моделей, функционирование ...
  • Восстановление доверия к южнокорейской экономике

    Реферат >> Реклама
    ... ухудшающейся экономической ситуации встала необходимость принятия безотлагательных мер. ... Южной Корее план восстановления экономического здоровья страны. ... к своевременной и надежной экономической информации и ... корейских государственных облигаций. Эти ...
  • Государственные ценные бумаги: сущность и значение

    Дипломная работа >> Банковское дело
    ... приобретении данного документа. Восстановление прав по утраченным ордерным ... . Существуют еще бессрочные облигации. Эти облигации, выпускаемые правительством, не ... массовые инвестиции в экономику, необходимо: повысить надежность вкладов, обеспечив их гарантиями ...
  • Правовые формы защиты инвесторов на рынке ценных бумаг

    Дипломная работа >> Государство и право
    ... защищенности вложений инвесторов различают: Облигации, достойные инвестиций, - надежные облигации, выпускаемые компаниями с твердой ... на соответствующие статьи и установить необходимые сроки и условия восстановления утраченных прав. Заключение Юридический ...
  • Ценные бумаги как объекты гражданского оборота

    Реферат >> Гражданское право и процесс
    ... документа недействительным и о восстановлении права по утраченному документу ... шкалы и рейтинги, удостоверяющие надежность облигаций и помогающие инвесторам определить ... отраслевом масштабе, поскольку отпадает необходимость применения в расчета "живых" денег ...
  • Ценные бумаги и фондовый рынок Я.М.Миркин

    Реферат >> Остальные работы
    ... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Глава 2. Хроника восстановления рынка ценных бумаг в России. . Глава ... облигации. Другими словами, необходимо определить доходность облигации ... бумаги с высокой надежностью и ликвидностью. ...
  • Рынок ценных бумаг и его состояние в России

    Курсовая работа >> Экономика
    ... корпоративных ценных бумаг (акции, облигации, векселя и т.д.); отлаженную и надежную инфраструктуру фондового рынка. Для ... . Для улучшения экономической ситуации в России необходимо восстановление доверия инвесторов, и особенно населения страны ...
  • Рынок ценных бумаг

    Дипломная работа >> Банковское дело
    ... займов военных лет, займов восстановления и развития народного хозяйства ... различают: 12.1. Облигации, достойные инвестиций, - надежные облигации, выпускаемые компаниями с ... документ, который содержит все необходимые реквизиты векселя, сформулированные в ...
  • Амортизационная политика организации

    Шпаргалка >> Банковское дело
    ... гос краткосрочных бескупонных облигаций и облигаций федеральных займов, по ... закона. Используются методы восстановления плотности распределения, применяются ... ее оценку. 3.7.3. При необходимости оценить надежность независимых финансовых консультантов, ...